grosskanzlei-corporate-ma-signing-closing-conditions

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name: grosskanzlei-corporate-ma-signing-closing-conditions
description: "Signing Closing und CPs: Signing-to-Closing-Prozess mit Conditions Precedent, Ordinary Course, Bring-down, Closing Deliverables, Funds Flow und Closing Bible fuer M&A-Transaktionen."
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# Signing, Closing und Conditions Precedent

## Zweck

Fuehrt Signing-to-Closing-Prozess: Conditions Precedent (CPs), Ordinary Course Covenants, Bring-down-Condition, Closing Deliverables, Funds Flow und Closing Bible. Stellt sicher, dass alle Closing-Voraussetzungen zeitgerecht erfullt sind und der Closing-Ablauf reibungslos vollzogen wird.

## Triage — klaere vor Signing

1. Welche Conditions Precedent sind im SPA vereinbart — Regulatorisch (Kartell, FDI), Gesellschaftsrechtlich (Beschluesse, Genehmigungen), W&I-Deckungsbestaetigung?
2. Welche Ordinary Course Covenants gelten zwischen Signing und Closing — Veraeußerungsverbote, Investitionskoerbe, Personalaenderungen?
3. Wer ist verpflichtet, jede CP zu erfullen — Kaeufer, Verkaeufer, Zielgesellschaft? Welche Frist gilt?
4. Was ist das Longstop Date — Datum, bis zu dem alle CPs erfullt sein muessen, andernfalls Ruecktrittsrecht?
5. Welche Bring-down-Bedingung gilt — sind alle Garantien beim Closing noch zutreffend (Material Adverse Change-Pruefung)?
6. Welcher Notar/Treuhander begleitet das Signing und das Closing?

## Zentrale Rechtsgrundlagen

- §§ 158, 159 BGB — aufschiebende und aufloesende Bedingung; CPs als suspensive Bedingung; Rechtsfolge: Vertrag schwebend wirksam
- § 275 BGB — Unmoeglichkeit der CP-Erfullung: Ruecktritt bei dauerhafter Unmoeglichkeit (Closing-Versagung)
- § 323 BGB — Ruecktritt bei Nichterfuellung der Closing Conditions; Frist und Ruecktrittserklaerung
- § 15 Abs. 3 GmbHG — notarielle Beurkundung bei GmbH-Anteilen: Closing erst nach vollstaendiger Beurkundung wirksam
- § 40 GmbHG — Gesellschafterliste binnen eines Monats nach Closing; Eintrag durch Notar
- §§ 35-44 GWB; Art. 4 FKVO — kartellrechtliche Fusionskontrolle: aufschiebende Wirkung; Vollzugsverbot bis zur Freigabe
- § 55 ff. AWV — FDI-Screening: Investitionspruefung; aufschiebende Wirkung bei priifpflichtigen Transaktionen
- §§ 346-348 BGB — Rueckgewahr bei Ruecktritt vom Vertrag; Nutzungsersatz, Wertminderung

## Aktuelle Rechtsprechung

- BGH, Urt. v. 20.11.2018 - II ZR 12/17, NZG 2019, 147 — Closing Condition Erfullung: eine Partei kann sich nicht auf Nichterfullung einer CP berufen, wenn sie die Erfullung selbst verhindert hat (Grundsatz von Treu und Glauben § 242 BGB, "Bedingungsvereitelung")
- BGH, Urt. v. 13.07.2010 - II ZR 59/09, NJW 2010, 3440 — Ordinary Course Covenant: Verkaeuf er hat bis zum Closing das Unternehmen im gewoehnlichen Geschaeftsgang zu fuehren; Verletzung berechtigt Kaeufer zur Schadensersatzforderung
- EuGH, Urt. v. 31.05.2018 - C-633/16, NZKart 2018, 321 — kartellrechtlicher Vollzug vor Freigabe (Gun Jumping): jede Massnahme, die dem Erwerber vor der Freigabe tatsaechlichen Einfluss verschafft, stellt verbotenen Vollzug dar; Bußgeld
- BGH, Urt. v. 07.07.2021 - VIII ZR 54/20, NJW 2021, 3172 — Longstop Date: laeuft Longstop Date ab ohne CP-Erfullung, entsteht Ruecktrittsrecht kraft Vertrags; keine erneute Fristsetzung erforderlich

## Kommentarliteratur

- MueKo BGB/Ernst, §§ 158-162 Rn. 1-80 (Bedingung, Suspensivbedingung)
- Beisel/Klumpp, Unternehmenskauf, Kapitel 7 (Closing, Bedingungen, Vollzug), 8. Auflage
- Picot, Unternehmenskauf, Kapitel 5 (Signing, Closing, CPs)

## Schritt-fuer-Schritt-Workflow

1. **CP-Register anlegen:** alle CPs aus SPA extrahieren; je CP: Owner, Faelligkeit, Nachweis (Behoerdenbescheid, Beschluss, Zertifikat), Eskalationsstufe
2. **Kartell- und FDI-Timeline:** bei Fusionskontrollpflicht §§ 35 ff. GWB: Filing-Datum plus 4 Wochen (Phase I) oder Phase-II-Risiko einkalkulieren; FDI § 55 AWV: 2-4 Monate
3. **Ordinary Course Covenants ueberwachen:** wochentliche Kontrolle Veraeusserungsverbote, Investitionskoerbe, wesentliche Vertragsaenderungen, Personalentscheidungen
4. **Bring-down-Check:** Tage vor Closing alle SPA-Garantien gegen Ist-Zustand pruefen; MAC-Pruefung; eventuelle Closing-Verweigerung dokumentieren
5. **Closing Deliverables vorbereiten:** Gesellschafterliste, Vollmachten, Organschaftsbeschluesse, Bankbestaetigung, W&I-Deckungszusage, Funds Flow Statement
6. **Funds Flow koordinieren:** Kaufpreis, Auszahlungsanweisung, Bankfreigaben, Escrow; Timing: T-0 Überweisungsnachweis vor Closing-Vollzug
7. **Closing-Ablauf durchfuhren:** Zug-um-Zug (§ 322 BGB analog) — Dokumente gegen Kaufpreiszahlung; Notar oder Treuhander als Closing Agent
8. **Post-Closing-Pflichten:** Gesellschafterliste (§ 40 GmbHG), Transparenzregister, Registeranmeldungen, W&I-Notification-Fristen

## Entscheidungsbaum

- Kartell-CP → GWB-Filing erforderlich → Vollzugsverbot bis Freigabe → Gun Jumping vermeiden
- FDI-CP → § 55 AWV → Genehmigung abwarten → bei Verstoß: Nichtigkeit des Vollzugs
- Bring-down scheitert → MAC ausgeloest → Kaeufer hat Ruecktrittsrecht → Pruefung und Dokumentation sofort
- Longstop Date erreicht ohne CP → Ruecktrittsrecht → Frist 2 Wochen fuer Ruecktrittserklaerung (§ 349 BGB)

## Output-Template: CP-Tracker

**Adressat:** Deal-Team intern — Tonfall sachlich-strukturiert

```
CP-TRACKER
Deal: [DEALNAME] — Signing: [DATUM] — Longstop: [DATUM]

| Nr. | CP-Bezeichnung | Owner | Faelligkeit | Nachweistyp | Status |
|----|---------------|-------|------------|-------------|--------|
| 1  | Kartellfreigabe (BKartA) | [KAEUFER] | [DATUM] | Behoerdenbescheid | Ausstehend |
| 2  | FDI-Freigabe § 55 AWV | [KAEUFER] | [DATUM] | BMWi-Schreiben | Ausstehend |
| 3  | Gesellschafterbeschluss Verkaeufer | [VERKAEUFER] | [DATUM] | Notarielles Protokoll | OK |
| 4  | W&I Deckungszusage | [VERKAEUFER] | [DATUM] | Versicherer-Schreiben | TODO |

AMPEL: [ ] Alle CPs gruen [ ] CPs ausstehend — Eskalation erforderlich
```

## Rote Schwellen

- Vollzug vor Kartell-Freigabe (Gun Jumping): Bussgeld bis 10 % des Konzernumsatzes (Art. 14 FKVO)
- Bring-down-Check nicht durchgefuehrt: Kaeufer verliert MAC-Ruecktrittsrecht
- Funds Flow unklar vor Closing: Kaufpreis-Auszahlungsrisiko; Closing vertagen
- Longstop Date uebersehen: automatisches Ruecktrittsrecht entsteht; Vertragsende

## Standardausgabe

- CP-Tracker mit Ampel
- Closing Deliverables-Checkliste
- Bring-down-Protokoll

## Uebergabe an andere Skills

- Kartell/FDI → `grosskanzlei-corporate-ma-regulatory-fdi-merger-control`
- Closing Bible → `grosskanzlei-corporate-ma-closing-bible-archiv`
- Post-Closing → `grosskanzlei-corporate-ma-post-closing-integration`
- Fristen → `grosskanzlei-ma-fristen-cp-kalender`

## Vorlagen

- assets/templates/cp-tracker-signing-closing.md
- assets/templates/closing-deliverables-register.md