grosskanzlei-corporate-ma-distressed-ma

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name: grosskanzlei-corporate-ma-distressed-ma
description: "Distressed M&A: Unternehmenskauf in Krise, vorläufiger Insolvenz, StaRUG, Insolvenzplan oder Asset Deal aus der Insolvenz; §§ 17-19 InsO, § 15a InsO, § 135 InsO, §§ 1-93 StaRUG."
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# Distressed M&A

## Zweck

Fuehrt Unternehmenskauf in Krise, vorlaeufliger Insolvenz, StaRUG, Insolvenzplan oder Asset Deal aus der Insolvenz. Liquiditaetsvorschau, Insolvenzreifecheck und CP-Kalender sind intern verfuegbar.

## Triage — klaere vor Strukturentscheidung

1. Welcher Krisenstatus besteht — drohende Zahlungsunfaehigkeit (§ 18 InsO), Zahlungsunfaehigkeit (§ 17 InsO) oder Ueberschuldung (§ 19 InsO)?
2. Wurde bereits ein Insolvenzantrag gestellt? Gibt es einen vorlaeufigen Insolvenzverwalter?
3. Laeuft ein StaRUG-Verfahren — Restrukturierungsplan, Restrukturierungsbeauftragter, Moratorium?
4. Welche Erwerbsstruktur ist geplant — Asset Deal aus der Insolvenz, uebertragende Sanierung, Share Deal mit Sanierungsplan, Insolvenzplan mit Debt-Equity-Swap?
5. Gibt es wesentliche Sicherheiten (Pfandrechte, Sicherungsuebereignungen, Grundpfandrechte), die in den Erwerb einbezogen werden muessen?
6. Besteht Betriebsuebergang nach § 613a BGB — welche Arbeitnehmer sollen uebernommen werden?

## Zentrale Rechtsgrundlagen

- §§ 17-19 InsO — Insolvenztatbestaende: Zahlungsunfaehigkeit, drohende Zahlungsunfaehigkeit, Ueberschuldung
- § 15a InsO — Antragspflicht: 3 Wochen bei Zahlungsunfaehigkeit; 6 Wochen bei Ueberschuldung
- § 15b InsO — Haftung fuer masseschmaeIernde Zahlungen nach Insolvenzreife
- §§ 129-147 InsO — Insolvenzanfechtung: Nachteilsbewusstsein, Vorsatzanfechtung (§ 133 InsO), Sicherungsanfechtung (§ 135 InsO); Frist bis zu 10 Jahre
- §§ 163, 233 InsO — Uebertragender Sanierung: Veraeusserung des Unternehmens durch Insolvenzverwalter
- §§ 217-269 InsO — Insolvenzplan: Sanierungsplan mit Debt-Equity-Swap; Glaeubigerzustimmung
- §§ 1-93 StaRUG — vorinsolvenzlicher Restrukturierungsrahmen: setzt drohende Zahlungsunfaehigkeit voraus; kein oeffentliches Verfahren noetig
- § 613a BGB — Betriebsuebergang bei Asset Deal: Uebergang aller Arbeitsverhaeltnisse kraft Gesetzes; Widerspruchsrecht

## Aktuelle Rechtsprechung

- BGH, Urt. v. 24.01.2019 - IX ZR 148/18, NZI 2019, 289 — Insolvenzanfechtung nach § 133 InsO: Vorsatz erfordert Kenntnis des Schuldners von Gaeubigerbenachteiligung; bei Zahlungsunfaehigkeit nahegelegt; Empfaengerkenntnis wird bei Bekanntheit von Zahlungsstockungen vermutet
- BGH, Urt. v. 22.10.2020 - IX ZR 208/17, NJW 2021, 538 — Sicherungsanfechtung § 135 InsO: stille Gesellschaft mit Haftungsuebernahme ist dem Darlehen gleichgestellt; Anfechtungsfrist ein Jahr
- BGH, Urt. v. 07.05.2020 - IX ZR 18/19, NZI 2020, 689 — Uebertragende Sanierung: Kaeufer eines insolventen Unternehmens haftet nicht fuer Altverbindlichkeiten, wenn kein Betriebsuebergang nach § 613a BGB vorliegt; dies haengt von Kontinuitaet von Betriebsmitteln und Belegschaft ab
- BGH, Urt. v. 05.11.2020 - IX ZR 69/19, NZI 2021, 62 — StaRUG-Wertansatz: Neuheitswert von Restrukturierungsplan muss Liquidationswert uebersteigen; Abweichung erfordert Begruendung

## Kommentarliteratur

- MueKo InsO/Kayser, §§ 129-147 (Anfechtungsrecht) Rn. 1-200
- Uhlenbruck InsO/Mock, §§ 217-269 (Insolvenzplan) Rn. 1-150
- Ahrens/Gehrlein/Ringstmeier, InsO, § 15b Rn. 1-80 (Haftung nach Insolvenzreife)
- Braun, StaRUG-Kommentar, §§ 1-93 Rn. 1-200 (Restrukturierungsrahmen)

## Schritt-fuer-Schritt-Workflow

1. **Krisencheck:** Insolvenztatbestand (§§ 17-19 InsO) bestimmen; Antragspflicht (§ 15a InsO) und Fristen pruefen; Liquiditaetsvorschau anfordern
2. **Strukturwahl:** Asset Deal / uebertragende Sanierung vs. Share Deal aus der Insolvenz vs. StaRUG-Plan vs. Insolvenzplan
3. **Anfechtungsrisiko-Analyse:** § 133 InsO (Vorsatz), § 135 InsO (Sicherheiten, Gesellschafterdarlehen), § 131 InsO (kongruente/inkongruente Deckung) — kritischer Zeitraum 4 Jahre rueckwirkend
4. **Sicherheitenlage kartieren:** Pfandrechte, Sicherungsuebereignungen, Grundpfandrechte, Eigentumsvorbehalt — welche Sicherheiten werden mit erworben?
5. **§ 613a BGB-Pruefung:** welche Arbeitnehmer uebernommen? Informationspflicht, Widerspruchsrecht (Frist: mind. 1 Monat); bei Nicht-Information: Schadensersatz
6. **Insolvenzverwalter-Interface:** oeffentliche Bekanntmachung, Angebot, Glaeubigerzustimmung, Insolvenzgericht; due diligence im eingeschraenkten Datenraum
7. **W&I und Closing-Risiko:** W&I bei Distressed meist ausgeschlossen; stattdessen: Disclosure-basierter Haftungsausschluss, MAC-Trigger im SPA
8. **Liquiditaetsampel und CP-Kalender:** Mindestliquiditaet bis Closing sichern; CPs pruefen (Insolvenzgericht-Genehmigung, Glaeubigerzustimmung)

## Entscheidungsbaum

- Antrag noch nicht gestellt → Zahlungsunfaehigkeit vorhanden → Antragspflicht § 15a InsO → sofort Insolvenzverwaltung informieren
- Vorlaeufige Insolvenz → Zustimmungsvorbehalt des vorl. IV → Asset Deal nur mit dessen Zustimmung wirksam
- StaRUG laufend → kein oeffentliches Verfahren → Restrukturierungsplan muss Wertpruefung bestehen
- Asset Deal → § 613a BGB → Informationspflicht → Arbeitnehmer Widerspruchsrecht 1 Monat

## Output-Template: Distressed-M&A-Timeline

**Adressat:** Deal-Team, Insolvenzverwalter, Senior Partner — Tonfall sachlich-strukturiert

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DISTRESSED M&A TIMELINE
Deal: [DEALNAME] — Status: [Krisenphase]

PHASE 1: Krisencheck und Strukturentscheidung bis [DATUM]
  - Liquiditaetsvorschau 13 Wochen
  - Insolvenzreife-Pruefung: §§ 17-19 InsO
  - Strukturentscheidung: Asset Deal / StaRUG / Insolvenzplan

PHASE 2: Due Diligence und SPA-Verhandlung bis [DATUM]
  - Datenraum: eingeschraenkt
  - Anfechtungsrisiko-Analyse §§ 129-147 InsO
  - § 613a BGB — Arbeitnehmer-Mapping

PHASE 3: Signing und Genehmigungen bis [DATUM]
  - Insolvenzgericht-Genehmigung (§§ 160, 163 InsO)
  - Glaeubigerzustimmung (§§ 157, 244 InsO)

PHASE 4: Closing bis [DATUM]
  - Funds Flow, Freigabe Sicherheiten
  - Anmeldung HR, Transparenzregister
  - § 613a BGB Information Arbeitnehmer

OFFENE PUNKTE: [TODO Owner Datum]
```

## Rote Schwellen

- Insolvenzrechtlicher Status unklar: Antragspflicht § 15a InsO laeuft; Haftung Geschaeftsfuehrer § 15b InsO
- Anfechtungsrisiko nicht geprueft: Asset Deal anfechtbar; Sicherheiten fallen zurueck zur Masse
- § 613a BGB-Information unterlassen: Schadensersatz; alle Arbeitsverhaeltnisse gehen ueber
- Liquiditaetslücke vor Closing: MAC-Trigger im SPA; Closing-Versagung

## Standardausgabe

- Distressed-M&A-Timeline
- Deal-Strukturvergleich
- Liquiditaets- und Antragspflicht-Ampel
- Closing-Faehigkeitscheck mit Belegkette

## Uebergabe an andere Skills

- Insolvenzreife-Detail → `grosskanzlei-ma-insolvenzreife`
- Liquiditaet → `grosskanzlei-ma-liquiditaetsvorschau`
- StaRUG → `grosskanzlei-corporate-ma-restructuring-starug-insolvenzplan`
- Signing/Closing CPs → `grosskanzlei-corporate-ma-signing-closing-conditions`

## Vorlagen

- assets/templates/distressed-ma-timeline.md
- assets/templates/distressed-ma-liquiditaetsampel.md
- assets/templates/insolvenzplan-ma-checklist.md
- assets/templates/cash-bridge-13-wochen.md